Hiện tượng thực tế và những mảnh ghép thông tin
Phiên giao dịch ngày 5/6 chứng kiến sự sụt giảm mạnh đồng loạt trên các thị trường tài sản rủi ro tại Mỹ, theo phản ánh của VnEconomy. Chỉ số Nasdaq sụt 4,18%, còn 25.709,43 điểm, ghi nhận phiên giảm mạnh nhất kể từ tháng 4/2025. Chỉ số S&P 500 giảm 2,64%, chốt ở 7.383,74 điểm. Dow Jones mất 695,15 điểm (-1,35%), còn 50.866,78 điểm, sau khi đóng cửa ở mức cao kỷ lục trong phiên trước đó.
Tính chung cả tuần, S&P 500 giảm hơn 2%, đánh dấu tuần giảm đầu tiên trong 10 tuần. Nasdaq giảm 4,7%, trong khi Dow Jones giảm không đáng kể. Dẫn đầu đà giảm là nhóm cổ phiếu chip, với mức độ bán tháo gia tăng mạnh vào phiên cuối tuần.
| Chỉ số | Phiên 5/6 (điểm) | Thay đổi phiên (%) | Thay đổi tuần (%) |
|---|---|---|---|
| Nasdaq | 25.709,43 | -4,18% | -4,7% |
| S&P 500 | 7.383,74 | -2,64% | >-2% |
| Dow Jones | 50.866,78 | -1,35% | Không đáng kể |
Theo giới phân tích được VnEconomy dẫn lại, nguyên nhân chính cho cú đảo chiều của cổ phiếu chip chưa rõ ràng. Việc Broadcom không nâng dự báo doanh thu chip AI khi công bố báo cáo tài chính hôm thứ Tư đã gây áp lực lên nhóm cổ phiếu này.
Trong khi đó, Bitcoin mất mốc 60.000 USD. Giá dầu thô giảm do thị trường kỳ vọng cuộc chiến tranh ở Vùng Vịnh sẽ sớm kết thúc, nhưng yếu tố then chốt đến từ triển vọng lãi suất Mỹ.
Bản chất dòng tiền đang vận hành ra sao
Dữ liệu việc làm tháng 5 từ BLS được công bố ngày 5/6 là tác nhân chính. Khu vực phi nông nghiệp tạo ra 172.000 việc làm mới, cao gấp đôi so với dự báo 85.000 của các nhà kinh tế trong khảo sát của Reuters. Số liệu tháng 4 cũng được điều chỉnh tăng lên 179.000, từ mức công bố lần đầu 115.000. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 5 giữ nguyên ở 4,3%.
Báo cáo phản ánh một thị trường lao động vững vàng, củng cố khả năng Fed có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm 2026. Theo công cụ FedWatch Tool của CME, thị trường lãi suất tương lai đặt cược 72% khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12, tăng từ mức 50% trước khi báo cáo được công bố.
Đây là tình huống “khi tin tốt là tin xấu” điển hình. Dữ liệu kinh tế mạnh làm giảm kỳ vọng Fed sớm nới lỏng chính sách. Triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn (higher for longer) đẩy chi phí vốn lên, gây áp lực lên các tài sản đã tăng nóng và có định giá cao như cổ phiếu công nghệ và chip.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng phản ánh kỳ vọng này. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng hơn 6 điểm cơ bản, đạt 4,544% - cao nhất kể từ ngày 21/5. Lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng hơn 11 điểm cơ bản, lên 4,162%. Chi phí vốn tăng không có lợi cho các cổ phiếu có P/E và định giá bị đẩy lên cao, đặc biệt là nhóm chip vốn nhạy cảm với chu kỳ đầu tư và chi phí tài trợ.
Dòng tiền ròng (net flow) có dấu hiệu dịch chuyển khỏi nhóm cổ phiếu tăng nóng sang các tài sản phòng thủ như trái phiếu, đồng thời gia tăng áp lực lên các thị trường khác. Bitcoin mất mốc 60.000 USD phù hợp với tâm lý risk-off trên diện rộng. Giá dầu thô giảm cũng chịu tác động kép từ kỳ vọng chấm dứt xung đột Vùng Vịnh và áp lực từ chi phí vốn cao.
Bối cảnh và các dữ kiện cần theo dõi
Bối cảnh vĩ mô hiện tại cho thấy sự khác biệt so với chu kỳ 2024-2025. Khi đó, dữ liệu việc làm yếu là tín hiệu cho Fed cắt giảm lãi suất. Hiện tại, thị trường lao động vững vàng buộc Fed duy trì lập trường hawkish, bất chấp áp lực từ các lĩnh vực nhạy cảm lãi suất.
Các yếu tố cần theo dõi bao gồm:
- Dữ liệu CPI tháng 5 dự kiến công bố trong tuần tới. Nếu lạm phát lõi duy trì trên 3%, xác suất Fed tăng lãi suất có thể vượt 80%.
- Phát biểu của các quan chức Fed sau cuộc họp tháng 6, đặc biệt về triển vọng lộ trình lãi suất đến cuối năm.
- Biến động lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm. Nếu vượt ngưỡng 4,6% - 4,7%, áp lực điều chỉnh trên thị trường chứng khoán có thể kéo dài.
- Diễn biến nhóm cổ phiếu chip và các ETF liên quan (SMH, SOXX). Khối lượng bán tháo phiên 5/6 cần được đánh giá có phải là hành động chốt lời kỹ thuật hay bắt đầu xu hướng giảm sâu hơn.
- Phản ứng của thị trường crypto với mốc 60.000 USD. Nếu Bitcoin không giữ được vùng hỗ trợ 58.000 - 60.000 USD, dòng tiền có thể tiếp tục rút khỏi các altcoin.
- Giá dầu WTI và Brent trong bối cảnh đàm phán ngừng bắn tại Vùng Vịnh. Nếu thỏa thuận đạt được, giá dầu có thể giảm thêm 5-10%.
Thông tin trên được tổng hợp từ bài viết của VnEconomy và các dữ liệu thị trường được dẫn lại. Người đọc tự đánh giá rủi ro và đưa ra quyết định đầu tư phù hợp.